永达汽车：利润承压，新能源车成救命稻草？

瑞银近日发布研究报告，下调永达汽车（03669）2024至2026年每股盈利预测，维持“沽售”评级，但目标价却上调至1.15港元。这一看似矛盾的举动，背后反映出永达汽车当前所面临的复杂局面。

报告指出，永达汽车去年新车销售量同比下跌约8%，主要受宝马和保时捷拖累。新车利润压力超预期，下半年利润甚至低于上半年，这与零售折扣扩大以及新车销售及相关服务的毛利率基本持平有关。二手车销售方面，虽然销量同比下跌20%，但毛利率维持在5%至6%的水平。售后服务收入则因店铺关闭而同比持平。

展望未来，永达汽车管理层预计宝马和保时捷今年在中国市场的销售目标将略有下降，新车利润至少要到明年才有转盈的希望。这主要是因为宝马和保时捷车型老化，以及来自中国品牌的激烈竞争，导致零售折扣难以显著收窄。

然而，永达汽车也并非全无亮点。公司正积极拓展独立新能源汽车品牌的业务，并取得了一定进展。去年底，永达拥有约30家独立新能源汽车品牌的店铺，其中约10家为华为支持的品牌。公司预计今年独立新能源汽车品牌的店铺数量将增至约50家，大部分为华为支持的品牌。华为支持的品牌销售量有望从去年的8000辆增至今年的2.5万辆。

这表明永达汽车正试图通过发展新能源汽车业务来弥补传统燃油车业务的颓势。然而，能否成功取决于诸多因素，包括新能源汽车市场的竞争态势、华为合作的深度和广度，以及永达汽车自身在渠道建设、运营管理和品牌塑造方面的能力。

总而言之，永达汽车目前面临着传统业务下滑和新业务拓展之间的双重挑战。瑞银报告中目标价格的上调，或许更多地反映了市场对永达汽车新能源汽车业务未来增长潜力的预期，而不是对传统业务的乐观估计。投资者需要密切关注永达汽车在新能源汽车领域的进展，以及其在应对传统业务挑战方面的策略，才能更好地评估其投资价值。 区块链技术与此次事件并无直接关联。