三七互娱财报揭秘：AI豪赌藏隐忧，小游戏难破局

财报背后的真相：三七互娱的AI豪赌与小游戏迷局

游戏圈的财报季，简直就是一场比谁更能吹的盛宴。上市游戏公司们个个摩拳擦掌，试图用漂亮的数字和诱人的前景来迷惑投资者。没错，说的就是你，三七互娱。表面上，营收增长，利润也勉强过关，又是大手笔分红，一片欣欣向荣。但仔细扒开这层华丽的包装纸，露出的却是对AI的疯狂押注和小游戏市场的焦虑。这真的是一家健康发展的游戏公司该有的状态吗？我对此深表怀疑。

纸面繁荣：营收增长的遮羞布，利润微增的无奈

1. 4%的营收增长，呵呵，这在如今内卷到死的游戏市场，算什么值得炫耀的成绩？更别提那可怜的0.54%的净利润增长了，几乎等于原地踏步。说白了，就是靠着砸钱营销和疯狂压榨老游戏，才勉强维持住了局面。这种增长，根本不具备可持续性，就像一个靠兴奋剂维持的运动员，随时可能崩盘。

粉饰的报表：数字游戏下的真实盈利能力

别忘了，财报这种东西，水分有多大，大家都心知肚明。各种会计手段、报表调整，都能把数字变得好看。营收增长了，但成本呢？营销费用是不是暴涨？研发投入是不是挤牙膏？这些问题，财报可不会告诉你。所以，别被那些看似光鲜的数字迷惑了，要透过现象看本质，看三七互娱真实的盈利能力到底如何。

分红大戏：慷慨背后的隐忧

再来说说这个分红，82.29%的归母净利润拿来分红，确实够慷慨。但问题是，钱都分了，未来的发展怎么办？难道指望靠老游戏吃老本，靠AI画大饼？这种竭泽而渔的做法，短期内能讨好股东，长期来看，只会损害公司的竞争力。分红，说白了，就是管理层为了稳住股价，给投资者喂的一颗糖，至于这颗糖有没有毒，谁知道呢？

长青？常青？老游戏还能撑多久？

三七互娱所谓的“精品化”战略，说穿了就是靠着几款老游戏续命。《Puzzles & Survival》、《斗罗大陆：魂师对决》… 听着耳熟吗？这些游戏上线多久了？还能贡献多少流水？就算它们现在还能打，但用户的耐心是有限的，审美是会疲劳的。一款游戏再好玩，总有一天会被玩家抛弃。

《Puzzles & Survival》的“成功”：是创新还是换皮？

《Puzzles & Survival》这种“三消+SLG”的缝合怪，也敢吹成创新？说白了就是把两种已经成熟的玩法强行拼凑在一起，吸引一些猎奇的玩家。这种游戏能火一时，但绝对火不了一世。等玩家的新鲜感过去，立马就会被扔进垃圾堆。更何况，这种模式早就被其他厂商玩烂了，三七互娱又能玩出什么新花样？

海外扩张：是机遇还是陷阱？

海外收入翻了5倍，听起来很诱人。但海外市场真的那么好啃吗？不同国家和地区的文化、政策、用户习惯都不同，想要在海外市场站稳脚跟，需要投入大量的资金和精力。更何况，海外市场竞争更加激烈，各种本地厂商、国际巨头都在抢夺用户。三七互娱真的有足够的实力，在海外市场杀出一条血路吗？我对此表示怀疑。海外扩张，搞不好就是一场烧钱的无底洞。

小游戏：救命稻草还是饮鸩止渴？

现在，游戏公司都把小游戏当成救命稻草，三七互娱也不例外。《寻道大千》、《叫我大掌柜》、《无名之辈》… 这些小游戏确实给三七互娱带来了不少收益，但小游戏市场的本质是什么？是碎片化、快餐化、同质化。玩家玩小游戏，追求的是轻松、简单、消磨时间，而不是深度、创新、长期投入。

“爆款制造机”的真相：偶然性与必然性

“爆款制造机”？呵呵，这话说得真敢。小游戏市场，爆款的出现，往往是偶然因素大于必然因素。一款小游戏能不能火，除了游戏本身的质量，还要看推广、运营、渠道、甚至运气。三七互娱就算有一套所谓的“工业化方法论”，也无法保证每一款小游戏都能成为爆款。更何况，小游戏的生命周期非常短，一款游戏火了，很快就会被其他游戏取代。

小游戏市场的红海：三七互娱能突围吗？

小游戏市场已经是一片红海，竞争异常激烈。各种换皮游戏、山寨游戏层出不穷，玩家的选择太多了。三七互娱想要在小游戏市场突围，需要拿出真正有创意、有特色、有品质的游戏，而不是靠着砸钱营销和疯狂推广。但问题是，三七互娱有这个能力吗？看看他们那些所谓的小游戏，有哪个真正让人眼前一亮？

20款新品：画饼充饥还是蓄势待发？

储备超过20款游戏？听起来很厉害，但数量并不代表质量。这20款游戏中，有多少是真正有潜力、有创意的？有多少是换皮、山寨、蹭IP的？更何况，游戏开发是一个漫长而充满风险的过程，一款游戏从立项到上线，需要经历无数次的修改、调整、甚至推倒重来。20款游戏，最终能成功上线的，又能有多少？

IP改编：是捷径还是依赖？

《斗破苍穹》、《诡秘之主》、《斗罗大陆》… 三七互娱又开始玩IP改编的老套路了。IP改编确实可以带来一定的流量和关注度，但同时也存在很大的风险。如果游戏质量不过关，不仅会辜负IP粉丝的期望，还会损害IP的价值。更何况，IP改编的成本非常高，授权费、推广费、运营费… 各种费用加起来，是一笔不小的开支。三七互娱真的能把这些IP改编做好吗？还是只是想借IP圈一波钱就跑路？

全品类覆盖：是广撒网还是无重点？

SLG、MMO、卡牌、模拟经营… 三七互娱试图覆盖所有品类，这种做法看似全面，实则分散了资源和精力。每个品类都有自己的特点和用户群体，想要在每个品类都取得成功，需要投入大量的研发和运营资源。三七互娱真的有足够的实力，在所有品类都做到顶尖吗？还是只是想广撒网，碰运气，哪个品类火了就往哪个品类砸钱？这种做法，只会让三七互娱在每个品类都平庸，无法形成自己的核心竞争力。

AI狂热：豪赌未来还是概念炒作？

AI，现在是游戏圈最火的概念，没有之一。三七互娱也毫不例外，把AI吹得天花乱坠，又是自研大模型，又是投资AI公司，一副All in AI的架势。但问题是，AI真的能拯救游戏行业吗？还是只是一个被过度炒作的概念？三七互娱对AI的投入，是真正的战略布局，还是只是为了迎合资本市场的喜好，蹭一波热度？

自建AI体系：“小七”大模型真能重塑游戏？

“小七”大模型，听起来很唬人，但它的实际效果如何？真的能覆盖游戏研运全链路，提升游戏研运工业化水平吗？别忘了，AI大模型需要大量的数据和算力支撑，还需要不断地训练和优化。三七互娱真的有足够的资源和技术积累，打造出一个真正有用的游戏领域大模型吗？还是只是想用AI的概念，包装一下现有的工具和流程？

AI投资版图：是战略布局还是盲目跟风？

智谱华章、百川智能、月之暗面… 三七互娱投资了一堆AI公司，看似构建了一个庞大的AI生态，但这些投资真的有价值吗？这些AI公司真的有潜力成为未来的独角兽吗？还是只是三七互娱为了抢占AI赛道，盲目跟风，乱撒钱？更何况，AI技术的迭代速度非常快，今天的热门技术，明天可能就被淘汰了。三七互娱的这些投资，会不会打水漂？

人才争夺战：AI神话的泡沫？

现在，所有公司都在抢AI人才，三七互娱也不例外。又是高校赛事，又是实训课，又是校企合作，一副求贤若渴的样子。但问题是，AI人才真的那么稀缺吗？还是只是被炒作出来的泡沫？更何况，AI技术需要与游戏开发深度结合，才能发挥真正的价值。三七互娱培养的这些AI人才，真的能理解游戏开发的需求，并创造出真正有创意的AI应用吗？还是只是纸上谈兵，华而不实？