金属市场周报：宏观预期与金属价格的博弈

贵金属：降息预期与”特朗普交易”的拉锯战

本周贵金属价格整体下跌，COMEX黄金下跌2.3%，COMEX白银下跌2.0%，LME铂金下跌2.6%，LME钯金下跌3.7%。这与市场对美联储降息预期的变化以及”特朗普交易”的不确定性密切相关。降息预期虽然利好贵金属，但其力度和持续性仍存在疑问。同时，全球经济增长放缓以及地缘政治风险的演变也对贵金属价格构成影响。投资者需密切关注美联储的货币政策走向以及国际政治经济形势的变化。

工业金属：宏观预期与供需错配的角力

铜价本周小幅下跌0.4%，国内宏观经济预期好转，但市场仍处于观望状态，静待拐点到来。铝价则小幅上涨0.3%，氧化铝价格持续上涨，电解铝企业亏损扩大至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升的趋势依然存在。铅锌价格涨跌分化，铅价下跌2.6%，锌价上涨0.6%，加工费亏损持续，锌锭产量下行，锌价震荡修复。镍价下跌0.9%，镍矿溢价回落，市场表现弱势。锡价下跌0.2%，非洲锡矿产量增加，锡价继续承压。

战略小金属：光伏需求与价格走势的探底

碳酸锂价格下跌3.9%，钨精矿价格下跌4.1%，钴价下跌3%，锑价持平，氧化镨钕下跌1.1%，氧化钇下跌5.6%，氧化铽下跌0.5%，氧化镝上涨1.9%。战略小金属价格走势分化，与下游需求变化密切相关。光伏产业链需求或触底，锑价内外价差有所修复。稀土市场受到四重因素利好，产业链价值有望回归。钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。钼价也处于僵持状态，年末钢招需求稳定。钛材市场需求稳定，但海绵钛利润仍然承压。

总结与展望

本周金属价格涨跌分化，宏观经济预期、供需关系以及地缘政治风险等因素共同作用下，金属市场走势复杂多变。投资者需关注以下风险：

1. 下游需求不及预期
2. 产品价格波动

建议投资者密切关注宏观经济形势、产业政策变化以及国际市场动态，谨慎投资，理性决策。