微医冲击IPO：AI医疗的未来与财务挑战并存

历经四年，微医控股有限公司(微医)再次向港交所递交招股书，寻求上市。此次招股书中，微医将自身定位为中国最大的AI医疗健康解决方案提供商，这与2021年递表时“国内最大的数字医疗服务平台”的定位有所不同。

微医的AI医疗服务主要包括健康管理会员服务、云药房及增值服务，并已连接约11500家医疗机构及31.8万名医生。弗若斯特沙利文数据显示，2023年微医以10.6%的市场份额成为中国AI医疗健康解决方案的最大提供商。然而，激烈的市场竞争是微医面临的巨大挑战，平安好医生等巨头也在积极布局AI医疗领域。

财务数据方面，微医2021年至2024年上半年累计亏损82.59亿元，虽然亏损额在逐渐收窄，但毛利率持续低迷，AI医疗服务的毛利率尤其低，这给投资者的信心带来一定影响。同时，微医在2020年和2021年向股东派发了共计20亿元的股息，这也在一定程度上加剧了其财务压力。尽管公司获得了多轮融资，累计融资额突破百亿元，估值达67亿美元，但高估值能否在资本市场获得认可仍存在疑问。

此外，微医还面临着合规风险。2022年，微医集团因未依法及时披露持有易联众股份变动情况而被证监会处以3030万元罚款。在消费者层面，微医也存在自动续费、退款难等问题，这些都可能影响其上市进程。

专家指出，微医的转型是试图在竞争激烈的互联网医疗市场中寻找新的增长点，AI医疗是其未来发展的重要方向，但数据隐私、技术转化、市场竞争等问题仍是其需要克服的挑战。高估值能否持续，取决于微医能否证明其AI医疗服务的实际价值和盈利能力。