黄金与比特币：两种避险资产的博弈

加密货币策略 2024年12月22日 09:11 6 author

近期比特币价格飙升，而黄金价格则从高点回落震荡，两者走势出现分化。文章分析了黄金和比特币作为抗通胀和类货币资产的异同，指出地缘政治冲突和发达国家债务问题支撑着黄金的长期价值。然而，如果明年风险偏好提升，发达国家抛售黄金储备转而购买比特币，金价可能面临压力。

文章从供给约束、风险偏好、货币属性、金融属性、收益风险特征和持有者结构六个方面对比分析了黄金和比特币。比特币的供给量有限，但其价格波动性远高于黄金，并且更多地被视为风险偏好资产（risk on），而黄金则在风险规避（risk off）时表现更佳。黄金拥有悠久的货币历史，而比特币的货币属性仍需时间和政府认可来巩固。在金融属性方面，比特币与美债利率的相关性弱于黄金。此外，比特币展现出高收益、高风险、高夏普比率和低相关性的特征，具备改善投资组合的作用。最后，文章指出新兴市场国家持续增持黄金，而发达国家对数字货币的接受度更高。

华泰证券认为，虽然两者都具有抗通胀属性，但在定价逻辑、风险收益特征、持有结构和供给约束方面存在差异。近期价格分化主要受地缘政治变化、美国对加密货币的支持以及市场风险偏好提升等因素影响。

文章总结认为，地缘冲突和发达国家债务问题将继续支撑黄金的中长期价值，但发达国家抛售黄金买入比特币的可能性构成潜在风险。明年美国经济形势向好，风险偏好可能维持高位，这可能会对黄金等避险资产造成一定抑制。

标签：黄金抗通胀风险偏好货币属性金融属性